LPR超预期降息怎么看？

　　20日，贷款市场报价利率(LPR)报价出炉，5年期以上LPR由上月的4.20%下调至3.95%，降幅25个基点，大超市场预期。1年期LPR为3.45%，与上月持平。如何看待此次超预期“降息”？它对“房贷人”有哪些影响？它将如何影响我们的投资决策和投资行为？

　　稳地产 扩需求 降成本

　　支持实体经济进一步回升

　　5年期以上LPR下调25个基点，尚属首次。

　　“这个下调幅度的确是超预期。”2月LPR报价公布后，招联首席研究员董希淼表示。

　　事实上，包括董希淼在内的不少分析人士此前已预测本轮5年期以上LPR将下调，但对下调幅度的预测基本在5到10个基点之间。

　　分析认为，此次下调是对中央金融工作会议、中央经济工作会议精神的落实，向社会传递了“稳地产、扩需求、降成本”的信号，将带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步回升。

　　董希淼认为，在当前宏观经济恢复势头并不稳固、经营主体信心和预期较弱的情况下，春节之后第一期LPR大幅下降传递出货币政策稳增长、促发展的明确信号，进一步推动降低实体经济融资成本，进而有助于提振市场信心和预期，助力2024年经济实现良好开局和持续回升。

　　“5年期以上LPR大幅下行有利于更好促进投资和消费，更好地配合近期各项稳地产政策效果释放，支持房地产市场平稳健康发展，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。

　　国金证券首席经济学家赵伟则认为，除了释放“稳”的信号，5年期以上LPR是中长期贷款定价的“锚”，它的下调将有助于缓解存量债务压力、刺激需求。“存量贷款多会在1年内跟随LPR调整，缓解企业、城投平台等存量债务压力。相较于存量贷款，LPR下调或直接带动基建、制造业等新增中长贷融资成本回落。”

　　有助于活跃购房市场

　　降低“房贷人”利息支出

　　5年期以上LPR与房贷紧密相关，其大幅下调，无疑对楼市、“房贷人”产生重要影响。

　　“简单说，降低5年期以上LPR是为了活跃购房市场。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，这说明当前金融业正在加大对房贷按揭用户的支持力度，降低存量贷款人的负担，促进新增贷款人的产生。

　　广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平认为，由于当前商品房销售复苏情况不及预期，市场信心恢复需要更多政策扶持和耐心。“基于5年期以上LPR基准利率的下调，后续商业银行房贷利率也会响应调降。后续有望促进增量购房和其他消费领域的提升，推动年内商品房销售跌幅较2023年收窄。”

　　无独有偶，光大银行金融市场部研究员周茂华也表示，5年期以上LPR下降直接降低了首套、刚需购房贷款成本，提振楼市需求；同时，也有助于降低二套房月供利息支出等。“对近期购房者来说，此次LPR下调，意味着可以享受25个基点的利率优惠。”

　　记者算了一笔账，对于即将要签房贷合同的人，本月LPR下降后签比上月签将更加划算。以贷款300万元、期限30年、等额本息还款方式计算，5年期以上LPR下降25个基点后，每月可少还房贷434.4元，积累30年月供减少156384元。

　　不过，对于已经有房贷在身的人，则需把重新定价周期和重定价日考虑在内。假设与银行约定的房贷重定价周期为1年，重定价日为每年1月1日；那么，本月5年期以上LPR下降并不会影响今年每个月交的房贷数额。

　　但是，到了明年1月1日，即与银行约定的重新定价日，如果5年期以上LPR仍维持在3.95%，以贷款300万元、期限30年、等额本息还款方式计算，每个月需要还的房贷也将减少434.4元。

　　有利于经济基本面改善

　　金融资产估值有望修复

　　5年期以上LPR龙年首降，将对投资决策和投资行为产生哪些影响？

　　从基本面来看，周茂华认为，金融支持实体经济力度加大，有助于激发实体经济活力，助力房地产复苏，促进消费和内需加快恢复。“基本面改善，企业盈利前景乐观，有助于金融资产估值修复。同时，基本面稳步复苏，为人民币汇率稳定提供坚实支撑。”

　　“对于债市，短期来看，资金分层、非银资金利率下行空间有限下，机构杠杆行为依然突出，警惕市场情绪反复等。对于权益市场，市场估值水平均处于历史低位，随着基本面筑底改善、‘雪球’等风险相继释放等，市场情绪有望持续改善。”赵伟认为，2023年四季度以来，稳增长措施有序推进，伴随稳增长项目落地实施等，2024年经济将“先升后稳”、稳步修复。

　　分析还认为，存款利率将延续下行趋势。“考虑到当前存款定期化的趋势依然存在，存款结构的变化减弱了存款利率下调的正面影响，因此，存款利率下调的力度或许应更大。”国投证券分析认为。

　　展望货币政策走向，董希淼认为我国货币政策加大实施的空间仍然较大。“无论是政策利率还是市场利率，无论是存款利率还是贷款利率，下一步都还有下降的空间和可能。”

　　周茂华进一步表示，目前经济处于复苏关键阶段，后续降息等工具仍在工具箱，但具体实施需要看国内需求恢复进度、物价回升节奏，以及房地产复苏情况等。“不排除央行进一步通过降息、降准、结构工具等，引导市场利率中枢下移，为消费和投资复苏提供额外动力。”