降准！拐点要来了？投资者如何应对？

　　来源：博时基金

　　昨日A股全线翻红，上证综指重新站上2800点，同时收获1.8%以上的涨幅，上一回还是在去年7月。熬过漫漫长夜，曙光乍现，自然是值得雀跃。究竟市场发生了什么？拐点已经得到确认了吗？

　　为何上涨？

　　昨日大盘强势反攻，主要受到三个因素催化。

　　首先，利好消息提振市场情绪。

　　根据央行最新消息，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。降准是应对经济需求不足的货币政策手段之一。考虑到当前经济和企业盈利的情况，近期市场对货币政策宽松有较强的期待。这次降准有利于稳定市场对于货币政策的预期，降低金融机构和实体经济的融资成本，助力资本市场的企稳。

　　此外，近期国常会再度聚焦资本市场，明确“加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性”。证监会也密集回应市场关切，提出“充实应对市场波动的政策工具，切实增强投资者的获得感”。

　　同时，国资委提出“将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”，央企改革概念因此受益，中字头指数也大举反弹。

　　第二，抄底资金不断入场。

　　近期股票型ETF迎来密集大额资金流入。上周净流入额达到566亿元，而本周已净流入381亿元。从具体流向来看，主要流入股票规模ETF，以沪深300ETF居多。资金密集流入对A股形成一定支撑作用。

　　第三，前期积累较大跌幅。

　　正所谓“物极必反”，拉长时间来看，市场涨跌都有其均值回归的周期规律。今年开局A股出现较大幅度的调整，估值也随之进入相对底部区间，市场主流宽基指数的市盈率都已调整到过去十年前20%的低分位。当市场情绪出现缓和，投资的高性价比自然也能吸引更多资金回流。

　　A股拐点确认了吗？

　　短期市场出现情绪反弹，能否构成反转还需要观察。但不可否认，目前A股已处于历史底部区间。经过前期调整，万得全A指数目前的股债利差为3.92%，处于过去十年95.61%的高分位。也就是说，股票投资的相对性价比超出了过去十年95%以上的时间。

　　而根据历史数据的统计，万得全A指数在当前股债利差及以上水平往后的两到三年，上涨的概率均为100%，平均涨跌幅也较为出色。因此在当前估值水平下，A股投资的胜率已经大大提高。

　　市场调整已有时日，正如绷紧的弓弦一触即发，反弹动能不断累积。短期利好提振情绪过后，能否有更进一步的政策提振，以及经济基本面能否迎来显著修复，都会是未来影响市场反转的关键因素。行情何时启动虽未可知，但机会显然大于风险，不妨保持关注。